ABD merkezli yatırım bankası Morgan Stanley, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) temmuz ayında faiz indirimine başlayabileceğini öngördü. Kurum, ilk adımın 250 baz puanlık bir indirim olmasını ve böylece politika faizinin yüzde 43,5’e çekilmesini bekliyor.
Enflasyon verileri beklentilerin altında kaldı
Morgan Stanley’nin yayımladığı raporda, haziran ayında tüketici fiyat endeksinin (TÜFE) aylık yüzde 1,37 arttığına dikkat çekildi. Bu oran, hem kurumun yüzde 1,45’lik tahmininin hem de piyasanın yüzde 1,50’lik beklentisinin altında gerçekleşti. Aylık enflasyondaki bu ılımlı artış, yıllık oranın yüzde 35,05’e gerilemesine neden oldu. Ancak çekirdek enflasyon beklentileri aşarak “C” endeksinde aylık yüzde 1,93, yıllık ise yüzde 35,64 seviyesine ulaştı.
Manşet enflasyonda düşüşe sebep olan faktörler
Raporda, manşet enflasyonda yaşanan düşüşün esas nedeninin sebze ve meyve fiyatlarındaki gerileme olduğu ifade edildi. İşlenmiş gıda fiyatlarında da ılımlı bir seyir gözlemlendi. Gıda grubundaki yıllık enflasyonun yüzde 30,2’ye inmesiyle Kasım 2021’den bu yana en düşük seviyeye ulaşılmış oldu.
Enerji ve hizmet kalemlerinde yükseliş devam ediyor
Haziran ayında akaryakıt ve su tarifelerindeki artış enerji fiyatlarını yukarı çekerken, temmuzda yapılacak doğalgaz zammının bu etkiyi daha da artırabileceği belirtildi. Hizmet sektöründe ise kira, ulaşım ve özellikle eğitim kalemlerinde dikkate değer yükselişler yaşandı. Okul ücretlerindeki artış raporda özel olarak vurgulandı.
Enflasyonda yavaşlama süreci başlıyor mu?
Morgan Stanley, mevsimsellikten arındırılmış verilerde enflasyon ivmesinde henüz net bir zayıflama görülmediğini belirtti. Ancak yılın ikinci yarısında iç talepteki zayıflama, enflasyon beklentilerindeki gerileme ve baz etkisiyle birlikte dezenflasyon sürecinin hız kazanabileceği öngörüsünde bulundu.
Yıl sonuna kadar 700 baz puan indirim beklentisi
Bankanın senaryosuna göre, temmuz ayındaki ilk indirim sonrası eylül, ekim ve aralık aylarında da üçer kez 250 baz puanlık indirime gidilerek yıl sonuna kadar toplamda 700 baz puanlık bir gevşeme gerçekleşecek. Bu durumda politika faizinin 2025 sonunda yüzde 36’ya gerilemesi bekleniyor. Aynı senaryoya göre, yıl sonunda enflasyonun da yüzde 29 seviyelerine düşeceği öngörülüyor.
TCMB'nin sıkı duruşu devam ediyor
Raporda son olarak, Merkez Bankası'nın parasal sıkılığı yalnızca faiz yoluyla değil, likidite yönetimi aracılığıyla da sürdürdüğü vurgulandı. Bankacılık sisteminde yaratılan likidite açığı sayesinde fonlama maliyetlerinin politika faizi etrafında tutulduğu kaydedildi.
