ALTIN FİYATLARI NEDEN DÜŞTÜ? Rusya Ukrayna Savaşı ile beraber artan jeopolitik riskleri ve küresel enflasyon endişelerini fiyatlayan altın fiyatları Mayıs ayı Fed faiz kararı için şahin beklentiler arttıkça yönünü aşağı çevirdi. ALTIN HANGİ GELİŞMELERİ FİYATLIYOR? -Rusya Ukrayna Krizi ve Yaptırım açıklamaları Rusya Ukrayna tarafında askeri operasyonları hareketlendirecek açıklamalar ve küresel ticareti etkileyecek yaptırım kararları altın fiyatları için destek oluyor. Dünyanın en büyük enerji ihracatçılarından Rusya'ya Batı ülkelerinden gelen yaptırımlar ise tedarik ve arz endişelerini artıyor. Bu durum enflasyonu körükleyen yegane etmen olarak dikkat çekiyor. -Küresel enflasyon endişeleri Dünyada enflasyonun yüksek kalacağı beklentisi, 'Enflasyondan korunma aracı' olan altın fiyatları için destek yaratan bir diğer önemli unsur. Özellikle dünyanın büyük ekonomileri ABD, Almanya, İngiltere gibi ülkelerde on yılların en yüksek düzeyinde seyreden enflasyon riskten kaçan yatırımcıları altına yönlendiriyor. -Merkez bankaları faiz kararları ve Covid-19 dönem para politikalarından dönüş Merkez bankaları ekonomik kapanmalar nedeniyle, resesyonu önlemek için Covid-19 döneminde piyasaları emsali görülmemiş bir şekilde fonladı. Bununla beraber dünyada artan riskler ve bol likidite ile birleşinde altın fiyatları bu dönemde rekor kırdı. Ancak 2022 yılıyla beraber Covid-19'un kontrol altına alınması sonrası ve merkez bankaları Fed öncülüğünde şahinleşmeye başladı. Sıkı para politikasının ilk adımı varlık alımlarını azaltıp sonlandırmak olurken, şimdi ki adım faiz artırımları olacak. Bundan sonraki hamleler ise bilanço küçültme olarak devam edecek. Sıkı para politikalarına geçiş politikaları piyasalarda likiditenin azalağı algısını güçlendirdi. Bu durum Rusya Ukrayna krizinin yarattığı jeopolitik risklerin azalması ile birleşince altın fiyatları için düşüş kaçınılmaz oldu. ONS ALTIN 2,5 AYIN GRAM ALTIN 1 AYIN EN DÜŞÜK SEVİYESİNE ÇEKİLDİ Mayıs 2022 Fed faiz kararı yaklaştıkça baskı yiyen ons altın fiyatı, 1.872 dolar seviyesi ile yaklaşık son 2,5 ayın en düşük düzeyini test etti. Ons altın en son 17 Şubat tarihinde bu seviyenin altında işlem görmüştü. Son dönemde Dolar/TL desteğini yitiren ve ons yönlü rüzgarlarla hareket eden gram altın fiyatları ise 890 TL'ye kadar gevşedi. Gram altın 29 Mart tarihinde bu seviyenin altında 885 TL'ye kadar çekilmişti. Uzmanlar altın gram fiyatı için 885 TL'nin önemli destek seviyesi olduğunu belirtti. -Kur korumalı TL mevduat Kur korumalı mevduat sisteminin (KKM) Aralık 2021'de açıklanmasıyla beraber döviz kurlarındaki sert oynaklık sona erdi. Gram altın fiyatlaması için büyük önem arz eden dolar kurunda istikrar sağlanması altını baskılayan bir diğer önemli etmen olarak göze çarptı. Gram altın, son dönemde Fed yönlü ters rüzgarın etkisine giren ons ile yön buluyor. KKM benzeri ürünlerin geliştireceği yönündeki açıklamalar dolar/TL ve altın için baskı oluşturuyor. DOLAR ENDEKSİ 5 YILIN ZİRVESİNE YÜKSELDİ ABD'de pandemi mücadelede açılan para musluklarının enflasyon baskısıyla yeniden kapanmaya başlayacak olması, doların önemli para birimleri karşısındaki performansını gösteren dolar endeksi 103 seviyesini aşarak 5 yılın zirvesine taşıdı. Endeks geçtiğimiz yıl 90 seviyesinin altına sarkarak dip yapmıştı. Mayıs 2022'den itibaren güçlenen enflasyon endişeleri tahvil piyasalarında satış baskısını beraberinde getirirken, dolar endeksi de yükseliş eğilimine girdi. Bu süreçte ABD'de enflasyon son 41 yılın en yüksek seviyesine çıkarken, tahvil piyasalarında artan satış baskısı ABD'nin tahvil faizlerini son 3 yılın en yükseğine taşıdı. KUR KORUMALI TL MEVDUAT RÜŞTÜNÜ İSPAT ETTİ Fed'in faiz artırımlarının güçleneceğinin beklentisinin olduğu, dolar endeksinin 5 yılın rekorunu kırdığı ortamda, dolar/TL aylardır 14,5-14,9 arasında dar bant hareketini sürdürüyor. Bu durumu uzmanlar KKM'nin rüştünü ispat ettiği şeklinde yorumladı. Rusya-Ukrayna savaşı, Çin'de Kovid-19 salgını ile tedbir kararları, merkez bankalarının Fed öncülüğünde hazırlandığı faiz artırım serisi piyasalarda belirleyici oluyor. Tüm bu gelişmeler küresel enflasyon ve büyüme üzerinde belirsizlikleri tetikleyerek altın ve hisse senedi piyasalarında dalgalanmaları artırdı. MAYIS AYI FED FAİZ KARARI NE OLACAK? 3-4 Mayıs tarihlerinde gerçekleşek Fed toplantısı sonrası, faiz kararı açıklanacak. Fed Mart ayında 3 yılın ardından faizi 25 baz puan artırmıştı. 41 YILIN EN YÜKSEK ENFLASYONU FED'İ ŞAHİNLEŞTİRDİ ABD'de gerçekleşen yüzde 8,5 ile 41 yılın en yüksek enflasyonu sonrası Fed'den giderek yükselen tonda şahin açıklamalar izlenirken, Mayıs toplantısında 50 baz puan faiz artırımı beklentisi güçlendi. Bunun yanında bir sonraki toplantılarda 75 baz puan faiz artırım söylemleri de gelmeye başladı. BİLANÇO KÜÇÜLTME ADIMLARI BEKLENİYOR Özellikle yılın ikinci yarısında Fed'in bilanço küçültme adımlarıyla piyasadan likidite çekmeye başlaması bekleniyor. PİYASALARDA LİKİDİTENİN AZALACAĞI BEKLENTİSİ ONS ALTIN İÇİN ANA BASKI NEDENİ Piyasalarda likiditenin azalacağı beklentisi, ons altın tarafında düşüşleri tetikleyen ve yükselişleri sınırlayan en önemli etmen olarak dikkat çekiyor.