Küresel ve yerel merkez bankalarının faiz indirimleri sonrasında para piyasalarında hareketlilik hız kazandı. ABD Merkez Bankası (Fed) ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) adımlarının ardından Euro, Türk Lirası karşısında tarihi zirvesini görürken, 2026 yılına ilişkin beklentiler de gündemin üst sıralarına çıktı.
Fed ve TCMB kararları piyasaları etkiledi
Fed, politika faizini 25 baz puan indirerek yüzde 3,5–3,75 aralığına çekti. Bu karar, beklentilerle uyumlu gerçekleşirken, 2026’da ilave faiz indirimleri yapılabileceği yönündeki öngörüleri güçlendirdi. Fed Başkanı Jerome Powell’ın görev süresinin Mayıs 2026’da sona erecek olması, para politikasında daha gevşek bir çizgi izlenebileceği beklentilerini artırdı.
İç piyasada ise TCMB, politika faizini 150 baz puan indirerek yüzde 39,5’ten yüzde 38’e düşürdü. Karar, önceden fiyatlanmış olması nedeniyle hisse piyasalarında sınırlı etki yaratırken, döviz tarafında özellikle Euro/TL kurunda yeni rekorlar görüldü.
Euro neden güçlendi?
Euro’daki yükselişin ana belirleyicisi, Euro/dolar paritesindeki güçlenme oldu. Paritenin 1,17 seviyelerine kadar yükselmesi, Fed’in 2026’da faiz indirimlerine devam edebileceği beklentileriyle ilişkilendiriliyor. Piyasalarda, bu sürecin Euro’ya küresel ölçekte destek sağladığı değerlendiriliyor.
2026 için dolar tahminleri
Uluslararası bankaların 2026 projeksiyonlarında dolar/TL kuru için büyük farklar bulunmuyor. Çoğu tahminde doların 2026 sonunda en fazla 53 TL seviyelerine ulaşabileceği öngörülüyor. Bu, yıllık bazda yaklaşık yüzde 25’lik bir artışa işaret ediyor. Ancak bu artışın, enflasyon dikkate alındığında reel getiri açısından sınırlı kalabileceği beklentisi öne çıkıyor.
Dolar ve Euro 2025’te ne kazandırdı?
-
Dolar, 2025 yılına 35,38 TL seviyesinden başladı ve yıl içinde 42,69 TL’yi gördü. Böylece yaklaşık yüzde 21 oranında yükseldi.
-
Euro, 2025’e 36,67 TL’den başladı ve 50,17 TL ile tarihi zirvesini test etti. Bu da yaklaşık yüzde 36,8’lik bir artış anlamına geldi. Euro, enflasyonun üzerinde getiri sağlasa da, TL mevduat getirilerine yaklaştı.
Türk Lirası için beklentiler
Piyasalarda, Türk Lirası’nın reel getirisinin 2026’da dolar ve Euro’dan daha yüksek olabileceği yönünde beklentiler bulunuyor. TCMB’nin faiz indirimlerine devam etmesi halinde dahi, politika faizinin yıl sonunda enflasyon beklentilerinin üzerinde kalabileceği öngörülüyor. Bu durum, TL’nin reel getiri potansiyelini destekleyen bir unsur olarak değerlendiriliyor.
Merkez Bankası enflasyon tahminlerini güncelliyor
TCMB, son enflasyon raporunda 2025 yıl sonu enflasyon beklentisini yüzde 31–33 aralığına yükseltmişti. 2026 için de enflasyon tahminlerinin güncellenmesi bekleniyor. Bu revizyonların ardından TL’nin reel getirisine ilişkin hesaplamaların yeniden yapılması gerekecek.
TL mevduat ve kredi faizleri
Makro ihtiyati düzenlemeler kapsamında bankaların TL mevduat oranını yüzde 60’ın üzerinde tutma zorunluluğu, mevduat faizlerini yüksek seviyelerde tutuyor. Politika faizi yüzde 38’e gerilerken, piyasada yüzde 40’ın üzerinde mevduat faizi sunan bankalar bulunuyor.
Mevduat faizlerinde denge sağlanmasının ardından, kredi faizlerinde de kademeli bir gerileme yaşanması bekleniyor.