Tarife gerilimi ve enflasyon endişesi altına ilgiyi artırdı
Yılın başında küresel piyasalar, enflasyon ve resesyon ikilemi arasında sıkışan merkez bankalarının para politikalarında gevşemeye gitmesini bekledi. Bu beklenti, yatırımcıların güvenli limanlara yönelmesini hızlandırdı. Özellikle ABD Başkanı Donald Trump’ın 20 Ocak’ta göreve başlamasının ardından gündeme gelen “tarife” politikaları, küresel ekonomide yeni bir belirsizlik dönemi başlattı.
ABD’nin ticari ilişkilerde yaşadığı sorunlar, risk algısını artırırken, enflasyon beklentilerini de yukarı çekti. Bu durum, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) politika alanını daraltan bir etkide bulundu.
Altını yukarı taşıyan faktörler: Jeopolitik krizler, merkez bankaları ve Çin’in talebi
Altının değer kazanmasında yalnızca ekonomi değil, jeopolitik gelişmeler de etkili oldu. İsrail’in 18 Mart’ta Gazze Şeridi’ne yeniden başlattığı saldırılar ve ABD-Rusya arasında Ukrayna savaşı üzerindeki anlaşmazlıklar, piyasaların güvenli varlıklara yönelmesine neden oldu.
Bu süreçte merkez bankalarının altına yönelik talebinde ciddi artış yaşandı. Gelişmiş ülkelerin merkez bankaları, yılın ilk yarısında portföylerinde yer alan ABD tahvillerini azaltarak altın alımlarını artırdı. Dünya Altın Konseyi verilerine göre, fiziksel altına dayalı ETF’lere 2020’den bu yana en yüksek seviyede yatırımcı girişi gerçekleşti.
Çin’den gelen fiziki altın talebinin güçlü kalması, fiyatların daha da yukarı çıkmasını sağladı. Ayrıca İsrail-İran hattında yükselen tansiyon da yatırımcıların altına yönelmesine yol açtı.
Doların değer kaybı altını destekledi
Altının yükselişinde bir diğer belirleyici unsur, dolar endeksindeki sert düşüş oldu. 2024 yılını 108,5 seviyesinde tamamlayan dolar endeksi, 2025’in ilk yarısında 96,7’ye kadar geriledi. Bu gelişme, altının ons fiyatında yükselişe katkı sağlayan temel unsurlar arasında yer aldı.
Fed başkanlığı için Trump’ın yeni bir aday açıklayacağına ilişkin haber akışı da, merkez bankasının bağımsızlığına dair endişeleri artırdı. Bu gelişme, altının güvenli liman olarak yeniden öne çıkmasını beraberinde getirdi.
Altın 2025’in ilk yarısında yüzde 26 yükseldi
Tüm bu gelişmeler ışığında, altının ons fiyatı yılın ilk yarısında yüzde 26’lık artışla 3.303 dolara kadar çıktı. Mart ayında yaşanan yüzde 9,3’lük artış, aylık bazda en yüksek performans olarak kayıtlara geçti. Nisan ayında 3.499,99 dolar seviyesi test edildi.
Uzmanlar uyarıyor: “Yılın ikinci yarısı altın yılı olmayabilir”
Ahlatcı Portföy Genel Müdürü Tonguç Erbaş, AA muhabirine yaptığı açıklamada, yılın ikinci yarısı için temkinli bir tablo çizdi. Altının ons fiyatının 3.700 doları geçmesini beklemediğini ifade eden Erbaş, fiyatların 3.000 – 3.400 dolar bandında seyredeceğini öngördüğünü belirtti.
Erbaş, “Yılın ikinci yarısı bence altın yılı değil. Fiyatların 2.500 ya da 2.700 dolara düşmesi uzak bir senaryo. Ancak ani bir gelişme yaşanmazsa bu seviyelerde yatay seyir izlenebilir” dedi.
Doların tarihi değer kaybı altını besledi
Erbaş ayrıca, Trump yönetiminin politikalarının doları zayıflatan etkisine dikkat çekti. “Dolar, son 50 yılın en hızlı değer kaybını bu yılın ilk yarısında yaşadı” diyen Erbaş, bu durumun ABD ekonomisine bazı açılardan olumlu yansıyabileceğini söyledi. Tarifelerde uzlaşmacı adımların ve jeopolitik riskleri azaltmaya dönük planların piyasaları ikinci yarıda daha sakin bir sürece sokabileceği tahmininde bulundu.
Rezervlerde yön değişimi: Altın yükseliyor, dolar azalıyor
Dünya Altın Konseyi’nin anketine katılan merkez bankalarının yüzde 95’i altın rezervlerini artıracaklarını, dolar rezervlerini ise azaltacaklarını belirtti. Bu beklenti, altına olan talebin yalnızca kısa vadeli bir eğilim olmadığını, yapısal bir değişimin işareti olduğunu ortaya koydu.
2025’in ilk yarısı altın için güçlü bir dönem oldu
ABD'nin ticaret politikaları, zayıflayan dolar, jeopolitik krizler ve merkez bankalarının hamleleri 2025’in ilk yarısını altın yatırımcıları için kazançlı bir döneme dönüştürdü. Ancak yılın ikinci yarısında dengelenme beklentileri ve azalan risk iştahı, yatırımcıları daha temkinli bir stratejiye yönlendirdi. Tüm gelişmeler ışığında, altın piyasası yılın geri kalanında yüksek oynaklığın izlenebileceği bir döneme giriyor.